當前正值積極應對疫情的鞏固階段，也是春耕備耕的關鍵時期。受疫情影響，今年國內春耕需求啟動得較往年略有推遲。復工困難、運輸不暢、原材料緊缺等問題給尿素企業帶來了一定的阻礙。雖然尿素期貨掛牌上市僅半年多，但在此次疫情期間，可以說尿素期貨對尿素產業中的上下游企業在保障經營和生產等方面發揮了積極作用。
突發疫情 尿素企業經受嚴峻考驗
突如其來的疫情打亂了尿素市場原本的正常節奏，尿素企業生產和運輸活動均受到了不同程度的限制?！坝捎谀蛩匦袠I多以短途運輸為主，疫情嚴控期間汽運嚴重受阻，車輛、司機較為緊張，人力成本也有所增加。身處市場末端的農村區域封村封路，中小貿易商也多處在縣鄉一級，供應和需求的中間環節不暢。”河北恒銀期貨研發負責人王士山表示，春耕備貨階段本該是尿素行業需求旺盛時期，但受需求和物流影響，尿素庫存明顯向上游集中，尿素生產企業庫存增長明顯。
“受疫情的影響,2月上旬至中旬，尿素工廠庫存壓力急劇增加。”中化集團氮肥部負責人徐爽表示，社會庫存由“正三角”變成“倒三角”，基層庫存處于低位，較往年同期低了30%左右，上游庫存卻很高。大部分企業降低開工率，減量生產，尿素行業的日產量在12萬噸左右，為歷年的低位。據徐爽介紹，中化農業積極響應國家號召，在疫情期間全力保障春耕供應，2月份中化農業尿素的發運量同比提高15%，供應量同比增加12%。中化農業的戰略供應商也反饋稱，在這次疫情期間，中化與行業上下游的合作變得更加緊密，更加團結，大家都在努力尋求各種可能方式，積極解決問題。
功能初現 期貨工具助尿素企業化險為夷
2月中旬左右，春耕需求逐漸顯現，尿素價格上漲，此時，復合肥等尿素下游企業想要利用期貨工具避險的需求愈發強烈。“在疫情期間，尿素產業鏈企業面臨資金周轉不暢等諸多問題，而合理運用期貨市場就能降低資金占用比例?！惫獯笃谪浄治鰩煆埩梃幢硎?，僅用5%-15%的保證金就可以操作與現貨市場同等價值的貨物，能大大提高企業的資金利用率。另外，一些新型業務如標準倉單質押融資也將給企業的資金流動帶來更大的可能性。
尿素期貨的功能也得到了貿易商的充分認可，有不少貿易商表示，尿素期貨市場較好地發揮了價格發現的功能。在節后短期時間內，尿素銷售受阻，現貨價格低迷。而期貨市場同樣也經歷了短期的低開，與現貨不同的是期貨價格在經歷短暫低開后迅速持續回暖，僅用了三個交易日就基本恢復到節前水平。這很好地發揮了期貨工具的價格發現功能，同時也提前反映出下游需求在逐步回暖。
尿素期貨的上市讓尿素企業在遇到風險時變得更加從容淡定。“在尿素期貨上市以前，若遇到類似的突發事件將會導致原材料和成品價格出現大幅波動，現貨企業基本束手無策，只能依靠經驗和人脈進行周轉?！睆埩梃幢硎荆蛩仄谪浬鲜泻?，企業可以利用期貨市場進行提前銷售鎖定利潤，甚至可以利用期貨市場進行庫存轉移和管理，扭轉企業的被動局面。對此，徐爽表示，中化農業團隊就充分利用了產品處置能力強的物流優勢，與期貨公司合作操作了多筆點價交易業務，累計交易尿素4000噸，有效降低了企業的庫存成本，平穩了市場價格。
“為了保春耕，大部分貿易商會持有較大的庫存。但此時尿素現貨價格波動較大，貿易商可以選擇通過盤面賣出套保的形式進行對沖，有效地降低風險?！毙焖忉屨f，無論是尿素生產企業、農資集團、基層農戶還是下游企業，都可以充分利用期貨市場的套期保值、基差交易、套利等方式，將尿素價格漲跌的絕對風險轉移至期貨市場變為相對風險。
下游復合肥生產企業和貿易商由于年前看到尿素現貨和期貨市場價格疲軟，對市場較為謹慎，儲備會相對較少。而復合肥生產企業、專業種植合作社和種植大戶作為天然買方和剛需主體，無論市場價格如何變動，都需要進行一定規模的采購來保障春耕生產和農需供應。有期貨分析師建議，此時需求方即可以通過期貨盤面進行采購，將采購價提前鎖定，平滑采購成本，這樣買方就有機會以低于市場價的價格買到貨。對廠家和有存貨的賣方而言，疫情導致物流不暢，尿素企業現貨端面臨著存貨積壓和現金回款困難的問題，此時賣方也可以選擇合適的期貨價位，依據自身的成本和銷售預期，對部分現貨庫存在期貨盤面上進行銷售。
善用期貨 尿素企業仍需加強學習
大宗商品價格在面臨大幅波動時，期貨工具可以在保障企業經營、生產等方面發揮作用。在疫情期間，期貨公司也通過各種途徑和業務創新，在服務尿素產業的過程中發揮了不小的作用。企業可以通過跟蹤期貨市場價格趨勢、市場情緒變化及通過對未來供求關系的預判，來指導公司在生產和經營方面及時作出調整。此時，期貨公司作為專業機構則可以向企業提供相關產品和服務，為企業的生產和經營提供具有針對性的建議。
期貨公司借助專業優勢和資金實力，通過合作套保、“保險+期貨”等業務模式，可以幫助企業進行價格管理，緩解企業在特殊時期的經營困難和資金困境。王士山告訴記者，在特殊時期，一些期貨公司還會主動降低企業的保值成本，通過創新設計方案，滿足各個企業不同形式的需求。部分期貨公司甚至主動承擔損失和風險，在保證安全的前提下，通過延期、降保等多種方式給予企業更大的便利，保障了企業的正常經營。
另外最關鍵的一點是，除了依托專業機構提供的相應服務，尿素企業本身還要具有良好的自我學習和運用期貨工具的能力。有業內人士認為，尿素企業應該更充分地認識期貨市場的原理及職能，了解金融工具，敢于創新并靈活運用于企業自身的生產經營。尿素企業若想利用好期貨市場，首先要對現貨市場有充分、詳細的了解，熟悉現貨市場的供需邏輯、政策、市場心態、成本、運輸以及行業發展情況等各個環節。此外，還應期貨市場交易機制、交割規則、各類工具交易邏輯等期貨市場的運作模式進行深入了解。在對現貨和期貨市場基本規則了解之后，尿素企業需要根據自身的生產、庫存和銷售情況制定符合自身的期貨市場參與方案，并堅決貫徹。張凌璐強調：“企業套期保值的目標是對沖風險，而非投機盈利，若在套保過程中轉移至投機模式，很可能給企業帶來巨大損失。”
記者還了解到，盡管不少企業已經意識到期貨市場對于風險對沖的重要性，但在實際操作過程中還伴隨著一些問題。企業若想真正利用好期貨工具還需持續探索，特別是一些中小型的現貨企業，由于自身規模、人力有限，從成本效益比考慮，借用期貨公司的專業經驗和能力，委托其代為管理風險，不失為一條有效途徑。本次疫情雖然對尿素產業鏈造成了沖擊，但對于企業來說也不失為一堂風險管理的市場教育課，相信尿素生產企業和產業鏈中的上下游企業對于利用期貨市場規避風險的意識都將大大提高。
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