美聯儲降息周期下化工品的需求有望得以提振，疊加國內一系列刺激政策的扶持，均有望拉動化工資源品的需求。在此背景下，部分供給端存在約束，需求面有望保持穩定增長的資源品如磷礦等行業有望盈利供需好轉和景氣的提升。
磷礦石價格在2020-2024年呈現階段性震蕩上行走勢。供需是長周期價格變化的核心影響因素，自2022年下半年開始，因供需層面的影響越發明顯。2020-2024年，磷礦石均價由342元/噸上漲至1030元/噸，漲幅201%，年均復合增長率31%。年均價格自2020年持續上漲，僅在2023年因階段性供應過剩出現下跌。
隨著磷礦石需求的增長與供給端的持續約束，推動了磷礦石價格的快速上漲。由于磷礦石企業多擁有配套的下游磷化工產能，在磷礦稀缺的背景下多傾向于將磷礦石自用，進一步加劇了磷礦供給的短缺。長期看，在各國加大資源保護力度的背景下，未來磷礦石開采的壁壘將不斷提高，資源的稀缺性有望長期提升，因此我們預測磷礦石當前高價位或延續一段時間。
就目前已公布下游消費量統計，2025-2029年磷礦石主力下游產能繼續擴增，對磷礦石消費量有望保持增長，新建產能累計140萬噸/年，年均復合增長率6%，預計對磷礦石消費量增量560萬噸。以消費量增長維度，黃磷預計增加對磷礦石消費量494萬噸，增量居首，增幅26 %。磷酸二銨預計增加對磷礦石消費量108萬噸，增幅3%。磷酸在2025-2027年保持快速發展，在2028-2029年驟然降速，新增企業減少，其行業規模保持磷礦石下游第一的排名。其他下游方面，目前并無規模以上新建計劃被統計到，按經濟增量規律對其增量進行評估計算。
2025-2029年，從目前各企業已公布的投產計劃上看，未來幾年國內磷化工上市企業和非上市企業均存在較多的在建或擬投產能。磷礦石的新增產能將在2025-2026年迎來一次集中投產，集中于西南、華中區域，在東北等地也有部分投產，但受制于環保政策及地區開采政策、戰略性礦產資源相關要求，保持開采總量或不超過1.5億噸/年，因此未來磷礦石的產量不會大量增加，當然我們也要考慮進口資源的不確定性。
根據已公布磷礦石上下游投產計劃，以及潛在供應和消費增量計算。預計2025-2029年磷礦石理論消費增速超過供應增速，但終端帶來的負反饋會一定程度上削弱消費增量。綜合評估預計磷礦石供應缺口依舊存在，行業依舊保持緊平衡狀態，磷礦石價格或繼續居高運行。當然如果2025年磷礦石新增產能大部分能夠如期釋放，那磷礦石下半年價格或有下行風險。
隨著各國對磷礦石資源的重視和保護力度的加大，未來磷礦石的資源稀缺性有望提升。在 我國環保等因素約束下，磷礦石行業供給總體呈收縮態勢。下游磷肥、飼料以及新能源領域需 求將保持較快增長，加上磷化工企業一體化產業鏈的構建，磷礦石價格預計維持高位，推動磷化工行業景氣的提升。(來源：隆眾資訊)
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