2024上半年復合肥價格波動考慮國內外經濟環境、政策引導、原料成本、供需變化、市場心態等影響因素，不過價格波動幅度有所收窄。供需面：春播糧食面積穩中有增，增加需求面，但中下游提前備肥有限，導致社會庫存偏低、需求集中釋放，供需同比增長。
2024年下半年復合肥仍有新裝置投產，同質競爭加劇。上游主要原料走勢或存一定分歧，但復合肥成本波動但或更趨于理性，下半年復合肥依然圍繞供需及成本面博弈，市場窄幅區間波動。
1、上半年價格波動收窄，同比偏低
2024年上半年國內復合肥價格以疲軟下行后窄幅反彈為主，但整體看波動幅度較2022-2023年有明顯收窄，以45%S平衡肥為例，年初3025元/噸即高點，上半年低點出現在4月底，為2753元/噸，振幅在272元/噸。上半年均價在2849元/噸，同比下滑7.5%。
表1 2024年1-6月45%S國內主流市場價格對比表
單位：元/噸
數據來源：隆眾資訊
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分時間段來看，其中1月份、3月中下旬至4月底，價格下跌略明顯；而2月至3月中上旬市場波動相對趨緩，5月、6月多地市場出現窄幅反彈跡象。區域看，東北地區，今年因冬儲推遲、后期需求又集中釋放、一季度因原料走低、下游農產品玉米價格持續低迷等關系，市場階段性受影響較大。
2、新增產能釋放、產量環比、同比增量
因化肥上游產品價格在淡旺季存明顯價差，導致價格走勢缺乏季節規律，為規避風險中下游提前備肥積極性下降，導致需求后置集中釋放的情況較多，例如今年的夏季市場，備肥進展緩慢，需求臨近下游集中提貨，在4-5月企業負荷多提升至高位，且貨源依舊緊張。
2024年上半年復合肥新增產能繼續釋放，生產工藝以高塔為主。上半年平均產能利用率在41.61%，較2023年上半年增加0.56個百分點。
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3、進口增長 出口下降
2024年1-5月氮磷鉀三元肥進口52.78萬噸，較2023年同期增加2.21%。出口方面， 1-5月三元肥出口9.02萬噸，同比減少69.18%，氮磷二元肥出口22.88萬噸，同比下降14.17%，出口減量的原因一方面是受制于國內政策的限制，另一方面國內旺季以內銷為主，在國際價格相對優勢有限
數據來源：隆眾資訊，海關總署
4、行業盈虧—上游壓制明顯 利潤偏低
復合肥盈利狀況跟上游原料、復合肥自身價格及下游農產品價格等息息相關，從上半年的盈利狀況來看不容樂觀。以山東45含量硫基平衡肥為例， 1-6月平均毛利在336元/噸，較去年同期下滑23元/噸，降幅為6.41%。
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二：下半年復合肥行業分析預測
1、 新增產能繼續釋放，開工淡旺季區別明顯
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據隆眾資訊統計2024年下半年依舊存在新增產能，分布區域較為分散，供應能力進一步增加。但因提前備肥較差，下半年復合肥產能利用率維持旺季集中生產的情況，其中8-9 、12月開工相對偏高，但整體看下半年產量較上半年減少。
2、下半年復合肥剛需猶存 出口增加
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下半年復合肥需求以為秋季小麥肥、冬儲肥以及部分經濟作物用肥，需肥量大概占全年的40-45%。因地域氣候條件不同，南北方季節性需求差異大，其中北方下半年復合肥需求量在60%左右，而南方在30-35%。剛需猶存，復合肥可以抓住季節需求實現銷售。
而出口方面預計下半年出口量會有所增量，尤其在三季度，但仍需考慮政策及國際形勢的情況。
3、下半年復合肥市場理性震蕩
2024年下半年預計復合肥市場價格波動繼續收窄，震蕩回歸理性，以45%S(3*15)為例主流價格在2700-3000元/噸之間概率大。
數據來源：隆眾資訊
復合肥下半年整體形勢或好于上半年，上游原料方面，價格波動有收窄預期，磷銨、鉀肥平均價格或將高于上半年，但尿素平均價格恐低于上半年，考慮成本對沖，這將為復合肥窄幅波動奠定基礎。
供需方面：下半年猶存新增產能釋放，產能集中度提升的同時，可適當緩解下游需求集中釋放帶來的供應壓力。但為降低風險，企業多以銷定產，集中生產較為常見。下半年需求以為秋季小麥肥、冬儲肥以及部分經濟作物用肥為主，需肥量大概占全年的40-45%，糧食安全戰略大背景下，剛需不減，但需關注農產品行情欠佳等影響下游操作積極性的情況。在此外，進出口方面，預計進口維持小幅增加態勢，出口尤其氮磷二元肥隨著形勢好轉，出口量或增量明顯。
綜合看，在外圍相對向好大背景下，復合肥市場行情將圍繞供需及成本面雙向展開，價格波動理性。(隆眾資訊)
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